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中级会计师考试《财务管理》强化复习:股权筹资


中级会计师考试《财务管理》强化复习:股权筹资

会计职称考试《中级财务管理》第三章 筹资管理

  复习重点二 股权筹资

  一、吸收直接投资——非股份制企业筹集权益资本的基本方式

  1.种类:国家投资、法人投资、外商直接投资、社会公众投资 

  2.出资方式:货币资产(最重要、不得低于注册资本的30%)、实物资产、土地使用权、工业产权(风险较大)

  1)不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资;

  2)非货币资产出资需满足条件:可以用货币估价、可以依法转让、法律不禁止。

  3.程序(一般了解)

  4.特点

  1)出资方式多样——能够尽快形成生产能力

  2)控制权集中

  i. 容易进行信息沟通;

  ii. 不利于企业治理。

  3)直接筹资方式

  i. 资本成本高于股票筹资;

  ii. 手续简便、筹资费用低;

  iii.不利于产权交易。

  二、发行普通股股票

  (一)股票的特征与分类

  1.股票的特征

  1)永久性:属于公司的长期自有资金,没有期限,不需归还;

  2)流通性:股票在资本市场上可以自由转让、买卖和流通;

  3)风险性:股东为企业风险的主要承担者

  风险表现形式:股票价格的波动性、红利的不确定性、破产清算时股东处于剩余财产分配的最后顺序;

  4)参与性:股东作为股份公司的所有者,拥有参与企业管理的权利。

  2.股东的权利

  1)公司管理权:重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股东大会召集权等;

  2)收益分享权

  3)股份转让权

  4)优先认股权

  5)剩余财产要求权

  3.股票的种类

  1)股东权利和义务——普通股VS优先股

  i. 普通股:股东享有平等的权利、义务,不加特别限制,股利不固定;

  ii. 优先股:相对于普通股具有一定优先权,表现为股利分配优先权和分取剩余财产优先权,优先股股东在股东大会上无表决权,在参与公司经营管理上受到一定限制,仅对涉及优先股权利的问题有表决权。

  2)票面有无记名——记名股票VS无记名股票

  我国《公司法》规定,公司向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票,为记名股票;向社会公众发行的股票,可以为记名股票,也可以为无记名股票。

  3)发行对象和上市地点

  i. A股:境内公司发行、以人民币标明面值、境内以人民币认购和交易

  ii. B股:境内公司发行、以人民币标明面值、境内以外币认购和交易

  iii.H股(香港)、N股(纽约)、S股(新加坡):注册地在内地,境外上市

  (二)股份有限公司的设立、股票的发行与上市

  1.股份有限公司的设立(一般了解)

  2.股份有限公司首次发行股票的一般程序(一般了解)

  3.股票上市的目的与不利影响

  1)股票上市的目的

  i. 便于筹措新资金

  ii. 促进股权流通和转让

  iii.促进股权分散化,完善公司治理结构

  iv. 便于确定公司价值

  2)股票上市的不利影响

  i. 上市成本较高,手续复杂严格

  ii. 较高的信息披露成本

  iii. 信息公开的要求可能会暴露公司的商业机密

  iv. 股价有时会歪曲公司的实际情况,影响公司声誉

  v. 可能会分散公司的控制权,造成管理上的困难

  4.股票上市条件(一般了解)

  5.股票上市的暂停、终止与特别处理

  特别处理期间的股票交易遵循下列规则:①股票报价日涨跌幅限制为5%;②股票名称改为原股票名前加“ST”;③上市公司的中期报告必须经过审计。

  (三)上市公司的股票发行

  1.股票发行方式

  1)首次上市公开发行股票(IPO):股份有限公司对社会公开发行股票并上市流通和交易。

  2)上市公开发行股票:股份有限公司已经上市后,通过证券交易所在证券市场上对社会公开发行股票。

  3)非公开发行股票:上市公司采用非公开方式,向特定对象(老股东或新投资者)发行股票的行为,也叫定向募集增发;定向增发往往导致股权结构发生较大变化,甚至发生股权变更。

  2.公司设立时,上市公开发行股票VS非上市不公开发行股票

  1)优势:发行范围广,发行对象多,易于足额筹集资本,有利于提高公司知名度;

  2)缺点:审批手续复杂严格,发行成本高。

  3.再融资时,上市公司VS非上市公司定向增发的优势

  1)有利于引入战略投资者和机构投资者;

  2)有利于利用上市公司的市场化估值溢价,将母公司资产通过资本市场放大,从而提升母公司的资产价值;

  3)定向增发是一种主要的并购手段,特别是资产并购型定向增发,有利于集团企业整体上市,并同时减轻并购的现金流压力。

  (四)引入战略投资者

  1.战略投资者的概念与要求

  1)概念:与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力,与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。

  2)要求:

  i. 与公司的经营业务联系紧密;

  ii. 出于长期投资目的而较长时期地持有股票;

  iii.具有相当的资金实力,且持股数量较多。

  2.引入战略投资者的作用

  1)提升公司形象,提高资本市场认同度;

  2)优化股权结构,健全公司法人治理(战略投资者可以分散公司控制权、参与公司管理);

  3)提高公司资源整合能力,增强公司的核心竞争力(战略投资者可带来先进技术和广阔市场);

  4)达到阶段性的融资目标,加快实现公司上市融资的进程。

  (五)发行普通股筹资的特点

  1.出资方式主要为货币资金——不易尽快形成生产能力

  2.控制权分散

  1)所有权与经营权相分离,分散公司控制权,有利于公司自主管理、自主经营

  2)容易被经理人控制,流通性强的股票交易,也容易被恶意收购

  3.以股票作为媒介

  1)能增强公司的社会声誉(股东大众化,带来了公司的广泛的社会影响,有利于上市公司通过市场确认价值);

  2)促进股权流通和转让,便于吸收新的投资者(便于股票的流动和转让);

  3)筹资费用较高,手续复杂;

  4)没有固定的股息负担,资本成本较低(相对于吸收直接投资)。

  三、留存收益——内部权益筹资

  (一)留存收益的性质

  1.含义:税后净利润中未作为股利发放的部分,属于企业的所有者,相当于股东用所获利润对公司进行的再投资。

  2.保留盈余的原因:

  1)利润与现金流量的差异;

  2)法律规定;

  3)扩大再生产和筹资的需求。

  (二)留存收益的筹资途径

  1.提取盈余公积金

  2.未分配利润

  (三)利用留存收益的筹资特点

  1.内部筹资,不用发生筹资费用,资本成本较低(无需付现,属于机会成本);

  2.不改变公司股权结构,维持公司的控制权分布;

  3.筹资数额有限,受限于公司的累积盈余和利润分配政策。

  四、股权筹资的优缺点(低风险、高成本、分散控制权)

  (一)股权筹资的优点

  1.稳定的资本基础(企业的永久性资本)

  2.良好的信誉基础(代表公司的资本实力,是其它筹资方式特别是债务筹资的基础)

  3.财务风险较小(不存在还本付息的财务风险)

  (二)股权筹资的缺点

  1.资本成本高

  1)股权投资者承担较高投资风险,要求较高的报酬率;

  2)股利税后支付,无法获得抵税效应;

  3)普通股发行、上市费用较高。

  2.容易分散控制权(引进新的投资者或出售了新的股票)

  3.信息沟通与披露成本高

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更新时间2022-03-13 11:18:12【至顶部↑】
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