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利好数据频出 经济企稳无忧


   从制造业采购经理人指数(PMI)、外贸数据,到昨日公布的全社会用电量数据,越来越多本月出炉的经济指标显示,中国经济在三季度的企稳态势更加明显。但年内涨幅再次突破3%的居民消费价格指数(CPI)也在提示,仍需对通胀压力保有警惕。

  中国社科院经济学部、中国经济形势分析与预测课题组昨日发布报告称,预计今年中国GDP增长7.7%,明年增长7.5%左右,将继续保持在经济运行的合理区间。近期,多名官员及学者均在不同场合表示,中国经济出现了明显企稳回升的迹象。而不少投行也一改年初的唱空口吻,纷纷调高对中国经济的预期。

  CPI破3%

  昨日,国家统计局公布了9月份CPI数据,其3.1%的同比涨幅超过了市场平均2.9%的预期,这是自今年2月份之后,CPI同比涨幅首度突破3%。此前,由于经济增长放缓和去年基期因素的影响,物价水平曾一度出现环比下滑。

  国家统计局城市司高级统计师余秋梅认为,9月份新涨价因素增加较多,是CPI同比涨幅扩大的直接原因。从发布的数据看,9月份CPI同比涨幅中的新涨价因素为2.3个百分点,比8月份增长了0.8个百分点;翘尾因素为0.8个百分点,比8月份减少了0.3个百分点。

  余秋梅分析称,新涨价因素中既有来自食品的因素,也有来自非食品的因素。其中,食品价格环比上涨较多,既有中秋、国庆节日因素,也有季节性影响因素,还与部分地区旱涝灾害有关;而非食品中,服装换季、汽油和柴油调价以及旅游价格节前环比上升都是重要因素。

  在接受《第一财经日报》采访时,国务院国资委研究中心研究员胡迟表示,历来9月份的物价数据都会稍高一点,这与9月所处的节庆因素有关;但今年极端气候的影响比往年要更长一些,因为现在的极端气候不仅影响产品生产,还影响产品的物流;加上PPI虽然增长较弱,但逐渐抬高市场预期,所以几大因素叠加,造成了9月份CPI超过预期。

  当日发布的数据还显示,9月份全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.3%,降幅比上月继续缩小;环比上涨0.2%,涨幅比上月略有扩大。

  货币政策偏紧

  事实上,在CPI数据发布之前,市场就已预测数据会进一步上扬,而农业部和商务部此前发布的价格数据也证实了这一点。市场对于通胀的关注,更多是出于对数据会否继续上升,从而触及政策警戒线的关心。

  今年,中国政府提出了对经济的区间化管理,即根据经济发展潜力和当前的实际,科学确定经济运行的合理区间,守住稳增长、保就业的下限,把握好防通胀的上限,这也可以说是预期调节的警戒线。其中,政府设定的年度CPI涨幅控制目标是3.5%。

  在上下限控制范围内,中国政府今年提出,在货币政策上既不放松也不收紧银根,重点是通过盘活存量、用好增量来支持实体经济发展和结构调整;在财政政策上,坚持不扩大赤字,而是调整支出结构,压缩行政开支,加快支出进度,尤其是加大对中西部地区、结构调整和保障民生的支持,对小微企业实行税收优惠。

  按照这一目标,目前的物价水平仍处于可控范围内。胡迟也相信,由于今年前期的CPI涨幅较低,所以即便年内最后几个月数据略有抬升,全年物价维持在3%的平均增长水平应该没有太多的问题。由于没有触及上限,按照政府高层所定的政策导向,就不会涉及货币增量的调整,而是会更好地用足货币存量。

  昨日央行公布的前三季度金融统计数据显示,9月份社会融资规模为1.4万亿元,分别比上月和上年同期少1784亿元和2413亿元。广义货币(M2)余额继续超百万亿元,达到107.74万亿元,同比增长14.2%。

  但从目前分析来看,经历了6月银行间流动性紧张危机后,市场对于货币存量实际可供使用的规模仍有担忧。另外,国家对于地方政府的债务审计未公布最终结果,市场也担心最终结果中地方政府债务负担过大、2008年后到期债务增加对市场流动性带来的冲击。

  在CPI平稳回升的走势下,民生证券研究院副院长管清友认为,货币政策保持稳健、中性基调不变,但最终效果对经济和市场而言偏紧。

  交银施罗德昨日也发布报告称,目前来看,四季度的流动性松紧程度预计会与三季度基本持平,在年底的时候可能会有一定程度的改善。但四季度与三季度相比,通货膨胀温和上升,可能会导致央行在银行间市场维持中性并略微偏紧的操作立场,从而抵消部分有利因素。在年末,如果美联储没有缩减QE(量化宽松),国内财政存款的投放规模较大,那么流动性情况可能会出现一段时间的改善。

  各界认可企稳

  除了防物价触及上限,中国政府还要求经济增长不滑出下限。目前公布的数据都暗示,三季度不仅不会触及下限,而且还将扭转上半年经济增速放缓的局面。

  9月中国制造业PMI为51.1%,比上月上升0.1个百分点,连续3个月回升,预示着经济稳中有升。海关总署12日公布的数据则显示,第三季度我国进出口10629.4亿美元,同比增长6%,较第二季度4.3%的增速有所回升。

  从用电量数据观察的话,经济向好的趋势愈加明显。国家能源局昨日发布的数据显示,9月份全社会用电量4448亿千瓦时,同比增长10.4%。这是今年8月以来,月度用电量增速第二个月维持在两位数,也是今年以来用电量连续第5个月的回升。

  厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强称,连续5个月的用电量数据好转,足以证明经济总体向好的趋势。

  记者对比今年以来月度用电量数据,发现重工业用电量增速在8月出现了显著提升。四大高耗能产业,即化工、建材、有色金属和黑色金属加工业是工业中的用能大户,重工业用电量大幅增长显示这些行业开始反弹。

  林伯强概括说,重工业形势好,用电量数据就好。中国用电高度集中在工业领域,用电量数据好显示重工业发展好,经济趋势也一定向好。重工业和用电量、经济增速的正相关关系如果要脱离,需要第三产业用电量占到一定比例,现在占比还是太低。

  此前的中电联报告在解释今年二季度以来用电数据好转时认为,主要是今年夏季气温过高的影响,拉动服务业和居民用电上升,维持了数据向好,并预计四季度用电量可能会回落。

  但林伯强认为,单月数据可以用天气解释,连续月份的数据显示中国经济好转比预期的要好,用电量增速高于GDP增速。他还认为,如果没有什么意外因素,四季度用电量将维持向好趋势,全年经济增长也可以实现7%以上的增速。

  到本周五,国家统计局将最终揭晓三季度经济增速,一些机构对经济学家调研后的预测中值在7.8%左右。高盛高华此前发布的预测报告也称,今年三季度GDP同比增速将从二季度的7.5%上升至7.8%,较此前预测的7.7%有所上调。

  央行副行长、国家外汇管理局局长易纲在国际货币基金组织(IMF)与世行秋季年会期间强调,根据第三季度的数据,中国经济已经回升。他还表示,今年中国经济增速一定会超过7.5%,甚至达到7.6%。在可预见的未来,中国的GDP增速将会在7%的水平。

  上述社科院报告亦称,当前中国经济出现稳中向好走势。一季度经济增长7.7%,二季度增长7.5%,三季度经济增长将有所加快,全年可实现年初确定的预期目标。但未来一段时期,中国经济发展中的“不平衡、不协调、不可持续”问题依然存在,经济平稳运行的基础还不稳固,内生增长动力有待增强。

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