黄金价格再度跳水，10年期美债收益率指标继续上行，QE规模缩减导致全球流动性回流的现象仍在延续。尽管，央行一再表示市场流动性不存在问题，然而，市场蓝筹仍受困于短期国内资金偏紧及流动性回流情况的影响，A股未能延续周二尾盘反弹上涨走势。相比而言，受短期宏观流动性波动影响较小的创业板却出现高位大幅反弹行情，文化传媒、环保、通讯设备等市场题材活跃于涨幅前列。当然，蓝筹与创业板的差异不仅限于基本面成长的不同以及行业政策所可能给予市场空间的不同，未来不排除蓝筹估值的回升及中小盘品种估值逐步合理化。我们认为市场估值结构显着差异化的根源仍在A股市躇础自身的脆弱特征。尽管，IPO财务核查范围内中小型IPO项目占据大半，然上市公司的诚信问题再度成为投资者讨论的焦点。显然，一个信誉等级不高，财务报表不可信的市场难以获得真正价值投资者的期待，而改善这一局面又不能只依靠一次财务核查所能解决的。管理层的监管责任被抬到争论的风口浪尖，因此，在IPO重启时点这一敏感问题上也不能直接回应。应当说，创业板再现疯狂与IPO重启时点后移预期有关，一个封闭的市场是比较容易滋生投机的。当然，蓝筹股被做空也与期指市场的投机行为有关，投机资金借助市场短期非理性预期博弈波段利润。显然，低迷的市场也有投机盛行的情况，改善这一情况不能仅依靠汇金扮演平准基金的作用，偏向于投资者利益的市场改革势在必行。